Déterminer la véritable valeur d’une entreprise est une tâche complexe que ce soit pour les investisseurs ou les analystes. L’une des méthodes les plus puissantes et les plus largement utilisées pour y parvenir est l’évaluation de la valeur intrinsèque. Cette technique repose sur une analyse rigoureuse des flux de trésorerie futurs d’une entreprise. Elle permet de déterminer sa valeur réelle, indépendamment des fluctuations à court terme du marché. 

L’évaluation de la valeur intrinsèque en résumé

L’évaluation de la valeur intrinsèque, également appelée évaluation fondamentale, est une méthode d’analyse financière qui repose sur l’idée que la véritable valeur d’une entreprise se détermine par ses flux de trésorerie futurs. Contrairement à d’autres méthodes d’évaluation qui se basent sur des facteurs tels que la perception du marché ou les données historiques, l’évaluation de la valeur intrinsèque s’axe sur les chiffres concrets.

L’idée maîtresse de cette technique est que la valeur d’une entreprise est égale à la somme de tous ses flux de trésorerie futurs, actualisés à leur valeur présente. En d’autres termes, elle tente de répondre à la question suivante : « Combien cette entreprise vaudrait-elle aujourd’hui en tenant compte de tous ses futurs bénéfices ? »

Le processus d’évaluation de la valeur intrinsèque

Le processus d’évaluation de la valeur intrinsèque implique plusieurs étapes clés :

1/ Prévisions des flux de trésorerie futurs 

Les analystes commencent par estimer les flux de trésorerie futurs de l’entreprise. Cela inclut les revenus, les dépenses, les investissements et les remboursements de dette sur une période donnée, généralement de 5 à 10 ans. Ces prévisions nécessitent une compréhension approfondie de l’entreprise, de son industrie et de son environnement économique.

2/ Actualisation des flux de trésorerie 

Les flux de trésorerie futurs s’actualise à leur valeur présente en utilisant un taux d’actualisation approprié. Ce taux reflète le coût du capital de l’entreprise et tient compte du risque associé à l’investissement. Plus le risque est élevé, plus le taux d’actualisation sera élevé.

3/ Estimation de la valeur terminale

À la fin de la période de prévision, une valeur terminale est estimée. Cela représente la valeur de l’entreprise au-delà de la période de prévision. Elle se base généralement sur une hypothèse de croissance à long terme. Cette étape peut être particulièrement délicate. En effet, elle implique de faire des suppositions sur la durée de la croissance future de l’entreprise.

4/ Calcul de la valeur intrinsèque 

Une fois que les flux de trésorerie futurs ont été actualisés et que la valeur terminale a été estimée, la valeur intrinsèque de l’entreprise est calculée en additionnant ces deux éléments. Le résultat est une estimation de la valeur réelle de l’entreprise à un moment donné.

L’utilisation de l’évaluation de la valeur intrinsèque

L’évaluation de la valeur intrinsèque s’utilise largement dans le domaine de l’investissement. Les investisseurs et les analystes l’utilisent pour déterminer si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée par le marché. Si la valeur intrinsèque calculée est supérieure au cours actuel de l’action, l’entreprise est considérée comme une opportunité d’achat, tandis que si elle est inférieure, elle est considérée comme surévaluée.

Cette méthode est également précieuse pour les gestionnaires de portefeuille qui cherchent à construire des portefeuilles diversifiés et à équilibrer le risque et le rendement. En utilisant l’évaluation de la valeur intrinsèque, ils peuvent identifier des actions potentiellement attractives et construire des portefeuilles qui reflètent leurs objectifs de rendement et de tolérance au risque.

Les défauts de l’évaluation de la valeur intrinsèque

L’évaluation de la valeur intrinsèque n’est pas sans ses défis. Elle repose sur des hypothèses critiques, notamment les prévisions de flux de trésorerie futurs et le taux d’actualisation. De plus, elle ne tient pas toujours compte des facteurs de marché à court terme qui peuvent influencer le cours des actions. Les changements soudains dans l’économie ou les marchés peuvent rendre obsolètes les prévisions de flux de trésorerie. En outre, cette méthode exige une analyse approfondie et une compréhension des activités et de l’industrie de l’entreprise évaluée. Les erreurs dans les prévisions ou les hypothèses de taux d’actualisation peuvent entraîner des estimations de valeur incorrectes.

Quelques outil & astuces

Il existe des outils et des astuces supplémentaires pour bien mettre en pratique l’évaluation de la valeur intrinsèque. Voici quelques-unes de ces astuces et ressources :

1/ Utilisation de logiciels d’analyse financière :

De nombreux logiciels spécialisés sont disponibles pour vous aider à effectuer des calculs d’évaluation de la valeur intrinsèque de manière plus précise et efficace. Ces outils incluent des modèles financiers prêts à l’emploi, des bases de données financières et des calculateurs de flux de trésorerie actualisés.

2/ Sources d’information fiables :

Il est essentiel de disposer de sources d’information fiables pour collecter des données financières précises sur l’entreprise que vous évaluez. Les rapports annuels, les publications de l’entreprise, les données des agences de notation et les rapports d’analystes financiers peuvent être des sources utiles pour obtenir des informations actualisées.

3/ Actualisation des taux d’intérêt :

Le choix du taux d’actualisation est crucial dans le processus d’évaluation. Assurez-vous de surveiller et d’ajuster régulièrement le taux d’actualisation en fonction des conditions du marché et des variations du coût du capital. Des taux d’actualisation précis sont essentiels pour obtenir une estimation correcte de la valeur intrinsèque.

4/ Diversification :

Ne reposez pas uniquement sur l’évaluation de la valeur intrinsèque pour prendre vos décisions d’investissement. Utilisez cette méthode comme un outil parmi d’autres dans votre boîte à outils d’analyse financière. La diversification de vos sources d’information et de vos méthodes d’évaluation peut vous aider à prendre des décisions plus éclairées.

5/ Utilisation de multiples méthodes :

En plus de l’évaluation de la valeur intrinsèque, explorez d’autres méthodes d’analyse, telles que l’analyse technique, l’analyse fondamentale, l’analyse des ratios financiers, et l’analyse de marché. En combinant différentes approches, vous pouvez obtenir une image plus complète de l’entreprise que vous évaluez.